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中国石油战略的金融思考

发布时间:2021-06-09 人气:

本文摘要:周内,国际油价倒数两个交易日终盘破百,除石油供求关系及国际政治的影响外,美元回头硬、基金抹黑等金融因素功不可没,石油市场金融化日益显著。作为石油消费大国,充分利用金融手段应付油价波动,理所当然沦为我国能源战略中一个最重要方面。“石油美元”带给的负面影响上世纪70年代,美国与欧佩克达成协议,将美元作为石油的*承销货币,从此,美元的动向和石油市场的波动密不可分。 可以说道,在油价的固定翼中,各类突发事件不过是导火索,美联储的一举一动才是*惜要求油价走势的“总按钮”。

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周内,国际油价倒数两个交易日终盘破百,除石油供求关系及国际政治的影响外,美元回头硬、基金抹黑等金融因素功不可没,石油市场金融化日益显著。作为石油消费大国,充分利用金融手段应付油价波动,理所当然沦为我国能源战略中一个最重要方面。“石油美元”带给的负面影响上世纪70年代,美国与欧佩克达成协议,将美元作为石油的*承销货币,从此,美元的动向和石油市场的波动密不可分。

可以说道,在油价的固定翼中,各类突发事件不过是导火索,美联储的一举一动才是*惜要求油价走势的“总按钮”。自美国次债危机以来,美联储于去年9月18日、10月31日和12月11日倒数三次降息,国际油价皆一声下跌,降息当日纽约轻质原油期价比上一交易日分别下跌94美分、4.15美元和2.16美元,其中前两次降息使当日原油期价分别收于每桶81.51美元和94.53美元的历史新纪录。美元的持续升值大大引高油价。

去年,美元对14种世界主要货币都经常出现了升值,其中对欧元升值大约10.5%,对日元升值大约6%。研究证明,美元每升值1%,能源和原材料价格将同等幅度下降。目前100美元左右的油价按欧元计价,相等于60美元。美元升值同时提高了石油、黄金等商品市场对投机资金的吸引力。

*估算,因基金抹黑最少引高油价25美元。西得克萨斯中质石油(WTI)期货交易量本世纪以来年均快速增长18%,去年预计约130多万手/日,通13亿桶/日,为全球日消费量的15倍。到去年底,转入石油市场交易的对冲基金资产规模已约2000亿美元,比年初不断扩大六成。面临美元升值和油价低企,美国减少的出口能力才可抵销其对经济的冲击;欧盟、日本、英国等因其货币可权利外币,通过本币贬值也能对冲油价下跌;而本币尚能无法权利外币的中国,则不能忍受石油成本增大和人民币贬值的双重压力。

对于一个石油消费大国来讲,这毫无疑问是很难拒绝接受的现实。应付油价波动须要金融战略因应目前,中东销往欧洲的石油价格与伦敦的布伦特石油期价同步,销往美国的石油价格与纽约的WTI期价同步,销往亚洲的石油参考普氏价格指数。而普氏价格指数基于现货市场交易情况评估,较难被操控。

多达,沙特轻质石油销往东北亚的价格,比销往欧洲平均值低1美元/桶,比销往美国低3美元/桶,仅有此一项就使我国每年减少石油进口成本5亿至15亿美元。一个国家石油战略安全性的核心问题,在于其能否以合理的价格确保石油供应平稳。

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为转变上述有利情况,2007年底,我国的能源法草案首次明确提出:“国家将创建……以市场调节为主导的能源价格构成机制”。那么,如何构成中国石油的“市场价格”?答案是:奠定我们自己合理的石油金融战略,希望更加多企业转入国际石油金融市场,大力尝试石油交易人民币承销,逐步创建石油期货市场等措施,以有效应对高油价。

其中,石油期货市场将是*惜自由选择。要转变原油进口价格低于欧美的现况,必须繁盛的原油期货市场以谋求原油定价发言权;国内成品油价格放松之后,还必须成品油期货市场有效地构成价格。此外,由交易所石油结算库所构成的极大社会储备,也将填补国家战略石油储备的严重不足。

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不过,我国在创建原油期货市场的过程中必须应付的问题不少。国际上,日本、印度等亚洲各国减缓上市石油期货,力图守住亚太石油定价中心地位;欧美国家减缓向亚太扩展,力图遏止亚太地区独立国家石油定价体系的构成。国内,绝大多数油企尚无法参予原油进口贸易,缺乏参予期市的动力。

另外,原油期货是以美元定价尽早构成国际影响力,还是以人民币定价扎根将来务实发展,这一问题还尚不定论。在当前金融全球化及国际货币体系大大变化统合的进程中,一些产油国政府已开始拒绝其石油买家用美元以外的货币与其承销,“石油欧元”“石油日元”等争相登场,国际石油定价和交易货币多样化趋势开始构成,不少国家都回应不愿拒绝接受人民币承销方式。

面临油价上升带给的人民币贬值压力,逐步尝试“石油人民币”是中国的一个好自由选择。目前,我国金融资金仍未确实转入国际石油市场。少数大石油企业经过批准后可以到国外展开套期保值,但由于目标大,国内涉及制度设施不完备,往往正处于被动地位。

此外,国内目前尚不对冲基金,投机资金继续还无法转入国际石油期货市场,这对我国经济显著有利。随着国内期货市场的发展,基金业的发展壮大以及金融业的对外开放,国内的流动资金不应尽早转入国际石油市场,在油价的轻微波动中提供收益。


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